📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 Q1 固收+基金的规模扩容、含权仓位变动及转债持仓特征进行量化分析。核心结论显示，二级债基为本轮扩容的绝对主力，且中波波动类型的固收+产品增幅最为明显。
核心数据变化：
- 规模扩容：固收+基金整体规模扩至 3 万亿元，其中二级债基为扩容主力，偏债混基金基本无明显增长；波动类型上，中波固收+扩容最为显著。
- 仓位调整：含权仓位呈现结构性特征，转债仓位明显下降（受转债市场萎缩、规模稀释及风险偏好降低影响），股票仓位则小幅提升。
- 持仓分布：偏股固收+转债持仓高价占比最高；偏股和偏债固收+持仓期限最长；中波和高波固收+的大票（高余额转债）占比相对较高。
边际解读/市场影响：
- 资金流向：本轮扩容主要受益于低利率环境下传统固收资金的挤出效应。
- 风险偏好：一级债基主动降低转债仓位反映了市场风险偏好的下降，而中低股票仓位基金的小幅增持显示出谨慎的权益配置态度。
后续关注与风险：
- 关注点：转债市场余额与市值的动态变化及其对基金持仓占比的影响。
- 风险：公开数据提取的统计误差，以及基金季报披露的滞后性导致无法反映最新实时情况。