📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告提供了 2026 年 5 月的市场配置建议，核心观点认为全球产业亮点仍在于科技，国内科技板块虽然存在拥挤度担忧，但大概率不是制约行情的核矛盾，行情将向低拥挤度方向扩散。
核心观点：
- 科技板块依然是核心：全球科技业绩和产业趋势的密集催化窗口期将持续，中美共振的焦点仍在科技。
- 结构性扩散机会：关注科技板块内部向低拥挤度方向的扩散，重点关注北美算力低位环节、国产算力及 AIDC 配套产业链、以及中下游软件应用。
- 组合配置：精选 14 只金股组合，并分别构建成长组合（如沪电股份、新易盛等）与价值组合（如中国石油、北方稀土等）。
论据支撑：
- 海外映射：美股科技巨头财报披露期将带来景气验证，5-6 月进入海外映射核心窗口。
- 国产算力逻辑：国产算力需求预期上修及 tokens 爆发，将传导至半导体全产业链（CPU、GPU、存储、材料设备等）及 AIDC 基础设施（电力电网、算力租赁）。
- 资金面：TMT 板块整体相对市场尚未积累过多超额收益，滚动收益差仍有向上空间。
局限性/风险：
经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级等。