26Q1 基金季报观点汇总：基金经理对十大核心问题的看法

摘要： 本报告汇总了全市场主动权益基金经理在 2026 年一季度报告中的核心观点，针对后市投资机会、AI 趋势、TMT、地缘冲突、周期品、新能源、内需复苏、医药、消费及港股等十大热门问题进行了多维度分析。

核心观点：

1. 后市展望：认为地缘冲突引发的短期波动将逐步脱敏，全年主线将回归至 AI 驱动的科技革命和宏观经济企稳回升。
2. AI 与 TMT：AI 正由训练侧转向“推理时代”，Agent 商业化成为关键；看好算力基础设施（光模块、存储、电力）及具备全球竞争力的国产 AI 芯片和应用出海。
3. 内需与消费：观点存在分歧，部分经理认为内需已触底且优质资产安全边际提升，部分则认为复苏动能不足，关键在于房地产市场的企稳。
4. 新能源与医药：新能源聚焦锂电材料的盈利修复和出海机会；医药则坚定看好创新药出海及 CXO 行业的拐点。

论据支撑：

• 摘选谢治宇、刘彦春、刘格菘等知名基金经理的季报论述。
• 分析 token 调用量增长、核心城市二手房价格企稳、以及全球能源供应脆弱性等客观因素。

局限性/风险：

• 报告观点为基金经理个人主观判断，具有时效性。
• 潜在风险包括美以伊冲突导致的高油价通胀压力，以及国内消费修复进度不及预期的风险。