📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由宏观、能源、能化、有色、黑色、农产品六个组的分析师共同参与，探讨五一假期后全球宏观局势、大宗商品定价逻辑及具体品种的操作建议。
核心观点：
- 宏观层面：全球资产维持观望，聚焦美联储货币政策走向与中东局势。预计美联储降息门槛抬高，年内重启降息可能推迟至四季度；国内宏观政策保持连贯，重点转向结构优化与内需提振。
- 品种操作：
- 能源/化工：原油受地缘驱动维持高位；碳酸锂推荐逢低做多；天然橡胶受供应扰动和厄尔尼诺影响，强烈推荐逢低做多。
- 有色/黑色：铜、镍、铝建议逢低配置；铁矿石中期建议由单边多头切换至逢高空；双焦维持回调低多。
- 农产品：整体延续强势表现，重点关注棉花（资金情绪高）与玉米（中长线逢低布局）。
论据支撑：
- 地缘与货币：霍尔木兹海峡封锁导致油价高企并放大通胀尾部风险；阿联酋退出欧佩克将削弱组织定价权。
- 供需基本面：化工品进入去库阶段，尤其是进口依存度高的品种；有色金属受益于AI电网需求及部分矿端减产风险；农产品受厄尔尼诺气候及政策端（如生猪产能去化）驱动。
局限性/风险：
- 外部风险：中东局势若意外缓和可能导致油价迅速回落；美联储若维持更长时间的高利率将压制风险资产。
- 内部风险：国内经济内生修复节奏若低于预期，将影响黑色及化工品的实际需求回升；农产品面临政策调控风险。