周观 REITs：中航北京昌保 REIT 上市及市场表现分析

摘要： 本报告为天风证券关于 REITs 市场的周度观察，重点关注中航北京昌保租赁住房 REIT 的成功上市及其市场表现，并对本周 REITs 市场的整体收益、流动性及估值水平进行了量化分析。

核心数据变化：

1. 新券上市：中航北京昌保租赁住房 REIT（180503）在深交所上市，募集资金 9.268 亿元，认购倍数极高（公众投资者逾 1249 倍），上市首日涨幅达 19.51%。
2. 指数走势：本周（4.27-4.30）REITs 市场整体下行，中证 REITs 全收益指数下跌 1.32%，跑输沪深 300 指数 2.07 个百分点及中证全债指数 1.25 个百分点。
3. 流动性趋势：整体成交活跃度下行，MA5 总成交额为 4.61 亿元，环比下降 29.7%。其中交通基础设施类 REITs 成交额占比最高，达 20.4%。

边际解读/市场影响：

1. 个券表现分化：中航北京昌保租赁住房 REIT、东方红隧道股份高速公路 REIT 等领涨；创金合信首农 REIT、华夏中海商业 REIT 等领跌。
2. 相关性分析：近 20 日维度下，中证 REITs 指数与沪深 300、中证全债均呈现正相关，而与南华商品指数呈现负相关。

后续关注与风险：
关注 REITs 基础资产未来的实际经营情况、募集说明书中现金流测算的准确性以及整体发行进度的不确定性。