中金公司 Q126 业绩点评：机构业务实力强劲，维持买入评级

机构研报 公司研究 / 公司事件点评 中金公司 (601995.SH) 中金公司 (03908.HK)
🔒
登录解锁完整投研深度报告与行情联动： 免费查阅完整机构研报原件、音频转写、五维画像模型与异动监控
立即登录 / 免费注册 ➔

📰 研报摘要

查看全文 ➔

摘要： 本报告对中金公司 Q126 业绩进行点评，认为公司营收与利润实现大幅增长，凸显了其在机构业务领域的领先地位及海外业务的显著贡献，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
维持目标价 44.70 元，买入评级。公司 Q126 营收 88 亿元（同比增长 54%），扣非净利润 35 亿元（同比增长 76%），非年化 ROE 为 3.35%。业绩强劲主要得益于 A 股/H 股 IPO 市占率的大幅提升，以及海外业务在营收和净利润中占据较高比重（分别占 29% 和 48%）。

经营与财务要点：

  1. 投行与经纪业务：投行业务净收入同比大幅增长 2.8 倍，A 股和 H 股 IPO 市占率分别提升至 23.9% 和 29.1%。经纪业务净收入同比增长 54%，但增速略低于市场股基 ADT 增长。
  2. 资管与投资业务：资管 AUM 同比增长 11.4%，中金基金 AUM 同比增长 25%。投资总收入同比增长 23%，得益于非方向性交易策略在市场波动中的韧性。
  3. 利息收入：净利息收入 2019 年以来首次录得正值（1.08 亿元），融资融券市占率小幅提升至 2.6%。

催化剂与风险：
风险主要在于公司收入高度依赖股市状况，经纪佣金受成交量影响大，且市场情绪和波动可能影响投行业务及金融资产的账面价值。