中国石油一季度净利润同比增长1.9%，二季度上游业务有望受益高油价快评

摘要： 瑞银证券对中国石油一季度业绩进行快评，公司净利润同比增长1.9%符合预期，分析师维持“买入”评级，目标价16.9元/股。

核心观点/结论：
一季度整体业绩表现符合预期。展望二季度，预计上游业务将受益于高油价实现较好增长，而下游炼化业务因原油采购成本上涨和开工率下降而持谨慎态度。

经营与财务要点：

1. 整体财务：一季度实现营收7,364亿元（同比-2.2%），净利润483亿元（同比+1.9%）。
2. 板块表现：
   • 上游：经营利润同比下滑12%，主因油价上涨反映滞后及原油销量减少。
   • 炼油：经营利润同比增长58%，受益于原油库存收益。
   • 化工：经营利润同比增长32%，受益于销量支撑。
   • 天然气销售：经营利润同比增长40%，受益于销量增加及进口成本下降。
3. 销售：汽柴煤油销量同比增长4.8%，经营利润同比增长28%。

催化剂与风险：
主要风险包括原油价格大幅波动、天然气定价管制导致进口亏损上升、国企改革进展低于预期或大股东减持。