纽威股份 2026 年 Q1 业绩点评：利润大幅超预期

摘要： 瑞银证券对纽威股份 2026 年第一季度业绩进行点评，认为其净利润表现大幅超出买方一致预期，主要得益于毛利率的持续扩张。公司维持买入评级，目标价 73.00 元。

核心观点/结论：
Q1 净利润同比增长 31%，剔除汇率影响后经调整净利润同比增速达 62%，远高于 10-20% 的一致预期。分析师维持买入评级，目标价 73.00 元。

经营与财务要点：

1. 盈利能力提升：毛利率同比提升 3 个百分点至 39.2%，是业绩超预期的主因。
2. 营收增长稳健：销售额同比增长 16.5%，受人民币升值及中东地区交付延迟影响，略低于 22% 的预期。
3. 未来指引：管理层重申 2026 年新订单与营收同比增长 20% 的指引。

催化剂与风险：

1. 上行催化剂：中东地区受损设施的紧急替换需求（交货期短）；美国主导的中东以外地区 LNG 出口站建设加快。
2. 核心风险：全球油气支出放缓；AI 资本支出放缓影响燃气发电和核电建设；贸易保护政策强化；加息导致项目延期；出口竞争加剧或项目落地延期。