📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 摩根大通维持对中国市场的“增持”评级，认为股市正处于流动性复苏阶段。策略重点聚焦于AI生态、能源安全及机器人等趋势性机会，同时关注医疗保健、券商及高端地产的边际改善，并设定了沪深300等指数的年底目标点位。
核心观点：
- 趋势性机会：重点配置AI基础设施（半导体设备与产品）、能源安全及机器人板块，认为其具备长期结构性吸引力。
- 边际改善机会：关注医疗保健、券商板块的资金回流，以及高端房地产开发商的战术性反弹机会。
- 市场目标：2026年底沪深300指数基准目标点位为 5,200 点，MSCI 中国指数基准目标点位为 100。
论据支撑：
- 流动性复苏：A 股换手率回升至 5%，EPFR 数据显示离岸资金在 4 月录得净流入，扭转了此前的流出态势。
- 技术动能增强：AI 基础设施供应链（尤其是半导体设备与产品）的技术评分从 0 跃升至 100，显示短期动能极强。
- 持仓逻辑分化：公募基金 1 季度增持高端制造与大宗商品，减持内需相关标的，反映资金偏好向结构性成长转移。
局限性/风险：
- 地缘政治：中东紧张局势若显著升级，可能抵消目前的流动性改善。
- 宏观波动：油价波动对能源板块配置的对冲效果产生影响。
- 需求担忧：存储芯片成本上涨及需求前景转弱可能对消费电子及科技硬件板块造成压力。