富临运业 2025 年报及 2026 年一季报点评

摘要： 华创证券对富临运业 2025 年报及 2026 年一季报进行点评，认为公司在传统客运承压背景下，通过三大战略转型方向积极寻求升级，且实控人拟变更将为其在低空经济等领域提供助力，维持“推荐”评级。

核心观点/结论：
公司主业稳健，战略转型方向（交旅融合、低空经济、无人物流）符合产业趋势。重点关注实控人拟变更为东阳市国资委的进展，新股东背景有望助力公司在低空经济赛道的拓展。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营业收入 8.16 亿元（同比下降 4.62%），归母净利润 1.71 亿元（同比增长 40.18%），但 25Q4 因计提信用及资产减值损失导致扣非净利润亏损。2026Q1 归母净利润 0.66 亿元。
2. 业务转型：数字化平台“天府行”日均客流增长显著；在阿坝州布局“九旅悦行”平台推进交旅融合；在遂宁取得无人驾驶运营牌照试点无人物流；积极探索低空经济布局路径。

催化剂与风险：

1. 催化剂：实控人变更完成、低空经济与无人物流场景化落地。
2. 风险：战略转型不及预期、投资收益存在不确定性、实控人变更尚未完成。