宏微科技 2025 年年报及 2026 一季报业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为宏微科技 2025 年年报及 2026 年一季报业绩交流会。公司 2025 年实现营收与利润双增，2026 年 Q1 营收 3.09 亿元，整体业务结构稳定。公司目前处于产品升级与自我蓄能的关键期，重点发力第三代半导体（SiC、GaN）以及 AI 数据中心电源等新兴应用场景。

核心观点/结论：

1. 业务结构分布：工控领域为基本盘（占比约 50%）；新能源发电占比约 30%，处于回暖阶段；新能源汽车占比约 20%，虽受行业内卷影响利润承压，但正通过优化客户结构和导入碳化硅产品实现转型。
2. 技术突破与布局：公司重点投入第三代半导体，其自主研发的 SiC 模块已通过海外主流 AI 服务器厂商整机认证并实现小批量供货，预期未来 2-3 年成为重要增长点。
3. 产品定价策略：针对低端工控产品采取涨价策略，旨在优化产品结构，并缓解上游贵金属成本上涨的压力。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年营收和利润双双实现增长，毛利修复明显；2026 年 Q1 营收 3.09 亿元，扣非后微亏，符合行业季节性规律。
2. 产能情况：目前量产较为饱满，尤其是电动汽车碳化硅产品产能预计将出现吃紧，公司计划明年扩产。
3. 新赛道探索：在 AI DC 电源、机器人、低空经济以及可控核聚变（与上海巨能合作）等前沿领域开展联合研发或初步导入。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 服务器 SiC 模块大规模量产；新能源汽车产品在二至四季度进入上量期；高端电源产品的认证突破。
2. 风险：新能源汽车领域价格战持续导致毛利承压；原材料（铜、银等）价格波动；氮化镓（GaN）行业标准缺失及国内优质代工厂匮乏。