📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对银行业 2025 年报及 2026 年一季度业绩进行了综合梳理，认为行业整体营收和归母净利润增速在 2026 年一季度出现回升，基本面边际改善，维持行业“优于大市”评级。
行业主线：
- 业绩增速回升：2026 年一季度上市银行营业收入和归母净利润同比增速均有所回升。
- 净息差企稳：净息差降幅明显收窄且环比企稳，成为驱动收入增速回升的主要因素。
- 资产质量边际稳定：不良贷款率、关注率和逾期率整体处于低位，但压力主要集中在个人住房贷款、经营性贷款及信用卡等零售领域。
关键变化与分歧：
- 拨备计提逻辑变化：银行由之前的通过拨备平滑利润转向在收入回升时加大拨备计提力度。
- 业绩分化核心驱动：资产增速是导致不同银行归母净利润增速出现差异的主要原因。
受益方向与风险：
- 受益方向：建议采取“稳健红利”与“绩优成长”双主线策略。绩优成长方向重点推荐宁波银行、渝农商行；稳健红利方向推荐招商银行、江苏银行，并关注兴业银行。
- 核心风险：宏观经济超预期下行可能导致货币政策宽松进而压低净息差，或导致借款人偿债能力下降影响资产质量。