星宇股份 2026Q1 财报点评：业绩稳健增长，新产品与新产能持续突破

摘要： 星宇股份 2026Q1 实现归母净利润 3.55 亿元，同比增长 10%，营收 34.30 亿元，同比增长 10.84%。公司已完成客户结构从合资客户向自主品牌及新能源客户的全面调整，正式进入全新成长周期。

核心观点/结论：
公司基本面稳健，依托存量客户增长及新势力车型放量，营收增速明显高于汽车行业平均水平。公司通过全球化布局、技术迭代及跨领域（机器人）拓展，构建了较强的竞争壁垒。维持“优于大市”评级。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026Q1 毛利率 19.33%，同比提升 0.5pct；营收同比增长 10.84%，归母净利润同比增长 10.26%。
2. 产品与技术：推进 ADB、DLP、MicroLED、OLED 等智能视觉系统迭代，发布“星宇全栈智慧光语系统”及车灯专用超高像素 SoC 集成控制器。
3. 产能与全球化：塞尔维亚工厂产能逐步释放，注册成立墨西哥和美国星宇以完善海外布局；奔牛基地项目达产后可实现年产约 1000 万只智能车灯。
4. 新赛道拓展：成立常州星宇智能机器人有限公司，与节卡股份签署战略合作协议，布局具身智能机器人创新及智能制造升级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：ADB、DLP、Micro-LED 等新技术产品的大规模释放；海外工厂产能进一步释放；与华为等产业链伙伴的深度协同。
2. 风险：原材料价格波动风险、芯片紧缺导致下游排产风险、国内车市景气度持续下行风险。