📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年 4 月可转债市场行情进行了回顾，并针对 5 月份提出了资产配置策略，构建了涵盖 10 只个券的“十强转债”组合。
核心观点：
- 市场判断：4 月风险偏好回升，转债呈现平价与估值“双击”特征。预计 5 月权益市场向上趋势不变，定价将转向业绩验证主导。
- 配置策略：在资金回补后，偏债型转债估值已大幅抬升，建议重点关注低溢价的偏股型品种。
- 重点方向：关注 AI 主线（液冷、光通信、算力租赁、半导体设备及具身智能）、国防军工、资源品、创新药及电力等高景气领域。
论据支撑：
- 行情回顾：4 月中证转债指数上涨 6.07%，算术平均平价回升至 119.06 元，多数申万一级行业转债涨幅明显。
- 组合逻辑：推荐的“十强转债”组合涵盖了光伏设备（晶科能源）、轨交设备（永贵电器）、冶钢原料（大中矿业）、军工电子（睿创微纳）、专业工程（东南网架）、炼化贸易（恒逸石化）、医疗服务（皓元医药）、通信服务（中贝通信）等多个产业方向，旨在捕捉产业趋势向好的机会。
局限性/风险：
- 地缘政治矛盾加剧导致大宗商品价格上涨，增加企业成本压力。
- 欧美经济衰退或关税调高导致出口增速下滑。
- 可转债发行或市场交易规则发生变化。