📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为国金证券 2026 年 5 月的月度策略报告，核心观点认为随着美伊冲突影响的演变，市场应正视能源价格中枢上移的趋势，在科技板块确定性溢价分化后，重点布局受益于能源安全、全球制造优势及内需修复的结构性机会。
核心观点：
- 能源中枢上移带来机遇：认为传统能源（油、煤）将迎来量价齐升，新能源将受益于全球转型加速，中国制造业将凭借成本与产能优势成为全球压舱石。
- 配置建议：推荐关注新旧能源（油、油运、煤、锂电、风光储）、化工行业、有色金属（铝、铜、金）以及内需结构性机会（旅游、医药商业、医美等）。
论据支撑：
- 宏观逻辑：原油可用库存天数平均约 37 天，供应链影响已在欧洲制造业显现，远期中枢价格上移确定性强。
- 数据验证：3 月火电发电量增速回升，欧洲新能源车渗透率抬升，基本有机化学品及锂电池出口增速持续增加。
- 具体标的：通过“十大金股”在有色、机械、军工、非银、零售、轻工、计算机、电子、医药等行业进行分散配置。
局限性/风险：
- 地缘风险：美伊冲突进一步升级可能导致全球陷入滞胀，使需求假设失效。
- 经济修复风险：国内经济修复若不及预期，将影响长期盈利趋势。