📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对 2026 年农产品市场进行了综合年度展望，重点分析了油脂油料、生猪、棉花、白糖四大品种的供需格局、政策导向及价格走势。
行业主线：
- 油脂油料：全球供应整体偏宽松。巴西大豆凭借产量优势主导供应格局；关注美国生物柴油政策的落地以及印尼 B50 计划的执行情况，这可能成为未来行情的刺激因素。
- 生猪市场：预计 2026 年价格走势呈“前低后高”，3-4 月供应高峰期价格承压，7-9 月有望反弹。核心逻辑在于能繁母猪的产能去化节奏与政策调控效果。
- 棉花市场：预计行情震荡偏强。国内新疆棉花种植面积将进行结构性压缩，供应端收缩预期将为价格提供支撑。
- 白糖市场：全球供应过剩，短期内维持弱势震荡。关注巴西糖乙醇生产比例的调整及印度、泰国等主产国的产量变化。
关键变化与分歧：
- 贸易关系波动：中美、中加贸易摩擦导致油料进口结构调整，尤其是菜籽油供应受贸易壁垒影响显著。
- 产能数据分歧：生猪市场中，样本数据显示 12 月能繁母猪出现增量，与部分市场预期的去化节奏存在分歧。
受益方向与风险：
- 受益方向：棉花种植面积调减落地、生猪远月合约低位布局、油脂油料政策利好催化。
- 核心风险：国内农业补贴政策下调、贸易关税升级、极端气候影响单产、下游需求复苏不及预期。