中航光电（002179.SZ）2026年一季报点评：民用快速发展，防务阶段性放缓

摘要： 本报告点评中航光电 2026 年一季度业绩。公司实现营业收入 48.72 亿元（同比增长 0.69%），但归母净利润 3.98 亿元（同比下降 37.75%），主因防务领域受行业周期性波动影响需求阶段性放缓，而民用赛道（AI 算力、新能源汽车等）呈现快速增长态势。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司正处于业务结构转型期，通过拓展 AI 液冷、高速连接器及新能源汽车等民用高端制造赛道，抵消防务业务的阶段性波动。预计 2026-2028 年归母净利润分别为 26.00、31.21、36.53 亿元。

经营与财务要点：

1. 民用业务强劲：AI 算力驱动液冷与高速连接器需求翻倍增长；新能源汽车领域 2025 年累计定点 400 余项，覆盖国内前 15 大主流新能源车企，高压连接器市占率稳居前列。
2. 防务业务承压：受周期性影响，收入占比下降，利润总额同比下降 38.62%，但公司仍维持首选互连方案提供商地位。
3. 其他领域拓展：数据中心液冷散热具备先发优势；通讯网络聚焦大客户；工业医疗领域成功切入人形机器人及北美医疗头部市场。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 算力液冷产品大规模放量，新能源汽车新项目量产兑现。
2. 风险：下游需求下达节奏与规模不确定，产能扩张进度不及预期。