中国平安 2026 年一季报点评：营运利润增速稳健，财险业务量价齐升

摘要： 本报告点评中国平安 2026 年一季报，指出公司营运利润增速稳健，财险业务量价齐升，寿险渠道转型成效显现，整体基本面呈现强劲向好态势。

核心观点/结论：
公司实现“资负双击”，上行空间充足。负债端寿险与财险均保持增长，渠道改革与供给侧创新成效凸显；资产端通过配置高股息红利板块夯实投资业绩。当前 A 股市值对应 2026 年 PEV 约为 0.62 倍，估值修复空间大，维持“买入”评级。

经营与财务要点：

1. 业绩指标：2026 年一季度归母营运利润 407.8 亿元（同比增长 7.6%），新业务价值 155.7 亿元（同比增长 20.8%）。
2. 寿险业务：新单保费同比增速达 45.5%，多元化渠道（银保、社区金融等）对新业务价值的贡献占比同比提升 6.8 个百分点。
3. 财险业务：原保险保费收入 909.5 亿元（同比增长 6.8%），其中非机动车险和新能源车险增长显著，综合成本率优化至 95.8%。
4. 资产布局：投资组合规模约 6.55 万亿元，通过配置利率债拉长久期，并均衡布局红利价值型和科技成长型权益。

催化剂与风险：
风险点包括行业政策大幅调整、权益市场大幅波动以及利率大幅下行。