📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对和而泰 2025 年年报及 2026 年一季报进行点评，认为公司智能控制器基本盘稳固，汽车电子新业务成长空间广阔，盈利能力有望持续提升，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
公司长期发展逻辑清晰，家电控制器在全球市场建立领先地位，汽车电子业务持续突破并成为新的业绩增长引擎。随着汇率波动等短期不利因素消除，公司长期成长动力充足。
经营与财务要点：
- 业绩大幅增长：2025 年实现营收 107.22 亿元（同比增长 11.00%），归母净利润 6.63 亿元（同比增长 82.12%），主要得益于产品结构优化及规模效应释放。
- 业务双驱动：控制器业务稳固，与伊莱克斯、惠而浦等国际品牌合作粘性高；汽车电子业务快速放量，获得头部车企订单。
- 研发与效率提升：2025 年研发投入 7.18 亿元（占比 6.87%），在智能控制和物联网领域储备丰富；同时期间费用率下降，运营效率提升。
- 一季度表现：2026 年 Q1 营收 28.15 亿元（同比增长 8.88%），剔除汇兑影响后，智能控制器业务板块归母净利润同比增长 47.59%。
催化剂与风险：
风险点主要包括：汇率波动风险、原材料价格波动风险、新业务拓展不及预期风险。