📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对北京银行 2025 年年报及 2026 年一季报进行点评。认为 2025 年利润大幅下滑主因是一次性非信贷减值冲击，而 2026 年一季度业绩已见回升，预计一次性减值形成的低基数将推动 2026 年净利润高增速，ROE 触底抬升。
核心观点/结论：
维持“增持”评级。判断 2025 年债权投资的高额减值主要针对历史存量非标资产，属于一次性冲击，后续无需进一步高额计提。
经营与财务要点：
- 业绩波动：2025 年归母净利润增速为 -23.7%，主要受四季度信用减值增加影响，其中债权投资减值 78.2 亿元；2026Q1 营收与归母净利润增速分别回升至 14.4% 和 5.6%。
- 规模与息差：2025 年资产高增长，预计 2026 年增速中枢下降，信贷增长仍以对公为主；2026Q1 净息差 1.25%，环比企稳。
- 资产质量：2025 年末不良率 1.29%，2026Q1 末升至 1.32%，反映出一定的零售风险扰动，但不良净生成率总体稳定。
催化剂与风险：
风险点主要在于信贷规模扩张不及预期，以及资产质量出现明显波动。