奥飞数据 2025&26Q1 业绩点评：交付计划顺利达成，Q1 业绩表现亮眼

摘要： 本报告对奥飞数据 2025 年年报及 2026 年一季报进行点评。认为公司 2026Q1 业绩表现超预期，IDC 交付计划顺利达成，且受益于国产建设浪潮，短期及中期景气度具备高确定性。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司 2026Q1 营收与净利润均实现大幅增长，且核心区域储备项目建设推进有序，2026 年交付计划明确。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：2025 年营收 25.2 亿元（+16.47%），EBITDA 增长 56.48%；2026Q1 收入 7.0 亿元（+31.15%），归母净利润 0.93 亿元（+79.19%），表现超预期。
2. 交付进度：2025 年新增约 152MW，圆满完成年初计划；2026 年预计交付廊坊固安、江苏无锡及河北定兴二期项目。
3. 融资优化：计划开展机构间 REITs 申报发行，通过盘活天津盘古云泰数据中心等存量资产扩充融资渠道。

催化剂与风险：

1. 风险：IDC 市场竞争加剧可能导致市场份额被抢夺或行业整体毛利率下降；公司大规模项目投资可能导致投资收益不及预期。