奥来德投资逻辑更新交流纪要

摘要： 本次会议由分析师周佳主讲，旨在更新奥来德的投资逻辑。核心观点认为公司受益于 OLED 8.6 代线扩产周期及国产替代趋势，在蒸发源设备与发光材料双端具备极强的竞争力，并拥有硅基 OLED 和太空钙钛矿两大潜在新增长曲线。

核心观点/结论：

1. 行业机遇：中尺寸 OLED 渗透率提升驱动 8.6 代线扩产，带动设备与材料用量实现 3 倍以上增长，且国内材料市场国产替代空间巨大。
2. 公司竞争力：公司是国内唯一可向 6 代线提供线性蒸发源设备的供应商，并已成功中标京东方 8.6 代线项目，实现了高世代线设备的规模化商用突破。

经营与财务要点：

1. 设备业务：2026 年将逐步确认京东方 8.6 代线约 6 亿元设备收入，预计未来设备业务年利润有望达到 2-4 亿元。
2. 材料业务：核心发光材料已实现对京东方、维信诺、华星光电、天马等主流面板厂的全覆盖，预计未来材料年收入可达 15-20 亿元，对应利润 1.5-2 亿元。
3. 综合估值：预计主业年利润有机会达到 4-5 亿元，判断市值中枢在 150-200 亿元之间。

新增长曲线：

1. 硅基 OLED：通过与视察科技深度战略合作，布局微型显示设备与高性能材料，旨在实现硅基 OLED 产业链的自主可控。
2. 太空钙钛矿：与上海港湾签署战略合作框架，共同开发适配太空环境的钙钛矿蒸镀设备及相关材料。