安森美半导体 (Onsemi) 2026 年第一季度业绩电话会纪要

摘要： 安森美半导体 2026 年第一季度财务表现超出预期，标志着公司已处于周期触底后的恢复路径。核心增长驱动力来自 AI 数据中心功率需求的爆发以及汽车电子架构向区域化（Zonal）和高电压（900V）的演进。

核心观点/结论：

1. AI 数据中心高速增长：Q1 相关营收环比增长超过 30%，预计 2026 年全年营收将较 2025 年翻倍。公司旨在提供从电网到处理器的全链路功率解决方案。
2. 汽车市场企稳回升：Q1 汽车营收同比增长近 5%，结束了连续七个季度的下滑。SiC 方案在 2026 北京车展新车型中的份额约为 55%，且 900V 平台在中国的渗透率持续提升。
3. 利润率持续扩张：毛利率连续三个季度提升至 38.5%，得益于成本结构精简、产品组合优化及产能利用率（Q1 为 77%）的回升。

经营与财务要点：

1. 财务数据：Q1 营收 15.1 亿美元，Non-GAAP EPS 为 0.64 美元。Q2 营收指引为 15.35 亿至 16.35 亿美元，预计毛利率在 38%-40% 之间。
2. 技术路线：Treo 平台在区域架构（10Base T1S）中加速放量；GaN 解决方案设计漏斗超过 15 亿美元，预计 2027 年开始贡献营收。
3. 资本开支：维持在营收的 5% 左右，通过提高现有产能利用率（目标 90%+）来支持增长，无需大规模新增资本投入。

催化剂与风险：

1. 催化剂：AI 数据中心 800V DC 架构的广泛采用；中国 OEM 900V 平台量产及全球扩张；Treo 平台高毛利产品的规模化贡献。
2. 风险：全球汽车市场恢复节奏慢于预期；工业市场需求波动；输入成本上涨对利润的阶段性挤压。