📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告点评了人民银行下调商业用房购房贷款最低首付比例至 30% 的政策，分析该举措对商办房地产市场去库存的推动作用及潜在局限性。
政策要点：
中国人民银行会同金融监管总局，将商业用房购房贷款最低首付比例由 50% 下调至 30%，旨在直接提供信贷支持，推动商办房地产市场去库存。
影响链条：
- 降低准入门槛：首付比例下调降低了购置写字楼、购物广场、酒店等商办资产的初始资金压力，有利于刺激有实际经营或投资需求的买家入场。
- 去化压力依然较大：由于商办贷款在利率（基准利率 1.1 倍 vs 按揭 LPR-45BPs）、期限（最长 10 年 vs 按揭 30 年）及税费成本上仍显著劣于住宅，且当前市场空置率高、租金下行，单一首付政策的效果预计有限。
落地节奏与风险：
市场期待后续在利率、期限等方面能有进一步的宽松政策。核心风险包括行业销售及融资恢复不及预期，房企资金风险加大，以及政策放松力度不足。