北交所财报全景解析及 5 月市场投资观点分享

摘要： 本次会议由华严证券分析师主讲，重点解析了北交所 2025 年年报与 2026 年一季报的整体情况，并对 5 月及后续北交所市场的投资机会进行了展望。

核心观点：
北交所市场当前处于估值、情绪周期及政策预期的三重底部区域，整体性价比较高，大概率在 5 月至中报前有可为之机。

论据支撑：

1. 估值底部：北交所目前估值约为创业板的 0.9 倍、科创板的 0.5 倍，处于中枢下方。
2. 情绪与政策：成交量处于周期底部；同时，北证 50 相关产品的上线、申购限制的放宽以及发行定价机制的优化，显示政策预期在改善。
3. 业绩分化：一季度营收同比回升，但利润端承压且分化。次新股业绩显著优于整体水平，头部公司盈利优势凸显。
4. 投资方向：建议优选业绩高增长标的、把握政策驱动的科技成长主线、关注估值回落且具备稀缺性的龙头，以及优质次新股和受农产品价格上涨驱动的种业公司。

局限性/风险：
市场风格偏好大盘股的影响，以及中证 2000 等指数估值较高对整体情绪的压制。