📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点探讨磷酸铁锂（铁锂）行业的投资机会，提出在行业穿越周期后，投资逻辑应从纯粹的“加工费”模式转向重视具有上游资源布局的“资源股”，并分析了二季度锂价上涨的驱动因素及核心受益标的。
行业主线：
- 锂价上涨预期：受海外出口限制、澳大利亚矿产减产（柴油短缺影响）以及国内江西地区矿山换证等供给端冲击，叠加五月份锂电排产环比增长，预计二季度锂价有进一步向上空间。
- 商业模式转型：铁锂企业正从单纯赚取加工费的竞争模式，向向上游资源（锂矿、磷矿）延伸的资源股模式转变，以增强抗周期能力、降低成本并提升行业话语权。
关键变化与分歧：
- 业绩驱动因素切换：一季度业绩主要受益于行业普涨提价和库存收益；二季度及未来长期看，资源自给率将成为利润边际贡献的核心变量。
- 竞争格局分化：纯加工模式在行业压力期易被压榨加工费，而通过布局资源（如锂矿、磷矿）的企业能实现利润补充并平抑周期波动。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注布局上游资源的资源股（如锂矿、磷矿一体化企业）以及处于技术升级与产业周期共振的潜在龙头。
- 核心风险：锂价上涨节奏不及预期、海外资源开发进度不及预期、下游需求波动。