重庆啤酒 2026 年第一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为重庆啤酒 2026 年第一季度业绩说明会。公司回顾了一季度在产品结构优化、大城市计划推进及渠道拓展方面的进展，分享了关键财务数据，并就分品牌表现、成本控制、产品创新及即时零售等问题与投资者进行了交流。

核心观点/结论：

1. 经营韧性较强：一季度销量同比微增 0.3%，高档品类主营业务收入同比增长 2.4%，显示出产品结构优化及高端化策略成效。
2. 战略推进稳健：持续推进“大城市计划”（覆盖城市数增至 108 个），通过数字化工具和即时零售（O2O）渠道提升市场渗透率。
3. 产品创新驱动：推出多款精量产品（如一升装罐装）及风味新品，旨在吸引年轻及女性消费者，提升产品质价比与每百升营收。

经营与财务要点：

1. 关键财务数据：营业收入 43.5 亿元（同比略降 0.1%），营业利润 11.52 亿元，毛利率同比上涨 1.2 个百分点至 49%。
2. 成本与费用：得益于大宗原材料价格下降和固定成本吸收，成本端压力有所缓解；销售费用同比上涨 4.5% 至 8.58 亿元，主要用于新渠道投放以支持销量增长。
3. 分品牌表现：嘉士伯、乐宝、乌苏等高档品牌保持增长，但部分本地品牌受外部竞争环境影响出现一定下滑。

催化剂与风险：

1. 催化剂：大城市计划的进一步落地、一升装等创新产品的规模化放量、餐饮渠道消费需求的强劲复苏。
2. 风险：市场竞争加剧导致本地品牌承压、国际能源价格波动影响原材料成本、消费者人均消费金额恢复不及预期。