江苏银行 1Q26 业绩点评：营收利润“双 8%”增长，基本面稳健

摘要： 中信建投对江苏银行 1Q26 业绩进行点评。公司营业收入与归母净利润均保持 8% 左右的稳健增长，基本面表现稳居上市银行第一梯队，兼具成长性与高股息属性，维持“买入”评级。

核心观点/结论：

1. 业绩稳健：1Q26 营收与利润实现大个位数增长，得益于江苏区域经济 Beta 优势，信贷规模高增有效对冲息差下行，实现“以量补价”。
2. 战略延续：管理层完成平稳更迭，由行长内部接任董事长，确保了公司核心战略体系的延续性。
3. 投资价值：基本面优秀且股息率处于同业前列，是攻守兼备的品种。

经营与财务要点：

1. 营收与利润：1Q26 实现营业收入 241.80 亿元（+8.4%），归母净利润 105.82 亿元（+8.2%）。中收同比增长 23.8%，支撑营收增长。
2. 息差与规模：1Q26 净息差 1.62%，环比下降 3bps。贷款同比增长 18.9%，其中对公贷款增长强劲（+26.6%），而零售贷款需求尚未明显改善（-6.0%）。
3. 资产质量：不良率 0.81%，环比下降 3bps。对公房地产风险加速出清且敞口持续压降，但零售端个人经营贷风险仍处于行业性暴露阶段。
4. 资本充足率：核心一级资本充足率下降至 8.5% 左右，未来可能存在补充资本的需求。

催化剂与风险：

1. 催化剂：负债端成本持续优化导致息差降幅收窄；资本市场活跃带动财富管理收入向好。
2. 风险：经济复苏进度不及预期导致资产质量下降；地产及地方融资平台债务风险集中暴露；宽信用政策力度不足。