📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议主要讨论中际联合 2026 年一季度的经营业绩、产品结构演进、国内外市场拓展及非风电业务的战略布局。公司一季度营收与利润均实现稳健增长，且维持高毛利与低杠杆运行。
核心观点/结论：
- 业绩增长稳健：公司一季度营收与净利同比增长均在 30% 以上，海外市场收入占比超 50%，且境内外业务毛利率均实现同比提升。
- 成长路径清晰：依托风电后端产品的技术升级（如大载荷升降机）提升单机价值量，并积极拓展非风电领域（建筑、石化等）寻找第二增长曲线。
- 财务质量较高：ROE 接近 20%，且在无杠杆情况下取得，财务结构稳健。
经营与财务要点：
- 一季度数据：营收 4.39 亿元（+38.41%），归母净利润 1.29 亿元（+30.74%），毛利率超过 50%。
- 产品结构：大载荷及平小升降机等高价值量产品在订单中占比已超 45%，未来将逐步体现在收入端。
- 海外市场：外销收入占比约 54%。尽管面临汇兑损失（影响净利率约 3 个百分点）及美国政策潜在风险，但全球新增风电装机需求依然强劲。
- 非风电业务：一季度增速快于整体，但目前占比仍较低，处于产品调整和市场探索阶段，目标实现亿级规模。
催化剂与风险：
- 催化剂：高价值量产品渗透率进一步提升；非风电领域新产品落地；通过投资并购快速补充业务短板。
- 风险：汇率波动导致损益影响；美国贸易政策或关税风险；欧洲海上风电项目推进节奏慢于预期。