📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由国金证券电新、金属及汽车团队联合组织，核心观点认为锂电产业链正迎来需求端（动力电池与储能）的全面爆发，预计二季度将进入高景气旺季，产业链将呈现排产、出货与价格同步上升的态势。
行业主线：
- 需求端强劲增长：一季度国内动力及储能电池销量高增，受益于单车带电量提升、以旧换新政策及电动重卡、出口增长。五、六月份预计将迎来环比双位数增长的历史新高。
- 供给端脆弱性凸显：锂矿供给刚性，澳洲锂矿产量指引下修且面临柴油短缺风险，供需剪刀差将驱动碳酸锂价格在二季度走强。
- 出海逻辑升级：全球油价上涨加速新能源车渗透率提升，中国自主品牌在海外（尤其是欧洲、东南亚、澳新）的份额提升趋势确定。
关键变化与分歧：
- 储能需求全球化：不同于 22 年的脉冲式需求，当前储能需求分布更广（东南亚、拉美、非洲等），持续性更强。
- 业绩改善扩散：锂电材料环节的业绩改善正从部分标的向全品种扩散，提价逻辑逐步兑现。
受益方向与风险：
- 受益方向：受益于碳酸锂上涨的磷酸铁锂环节、投资回报周期低位且有提价空间的铜箔与隔膜、具备出海弹性的整车龙头、以及全球化布局的储能企业。
- 核心风险：原材料价格波动对中游毛利的挤压、海外政策风险、终端需求增速低于预期。