伊利股份2025年年报及2026年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为伊利股份2025年年度及2026年一季度业绩交流会。公司回顾了在行业承压背景下通过优化业务结构和提升运营效率实现的盈利突破，并详细阐述了新五年战略周期的核心增长方向，旨在从乳业龙头向全球化综合健康食品服务商转型。

核心观点/结论：

1. 经营韧性凸显：公司通过提前启动渠道梳理与调整，在行业低谷中实现收入止跌企稳，盈利能力创历史新高。
2. 战略升级：未来五年将重点围绕“B2B深加工、成人营养品、国际化”三大核心方向打造新增长极，目标是各项核心业务均达到行业第一。
3. 驱动机制：通过产品创新（差异化/高端化）、营销升级（内容轻量化/场景深度化）和渠道重塑（拥抱新零售/全链路布局）驱动高质量增长。

经营与财务要点：

1. 财务数据：2025年营业总收入1159.31亿，利润总额130亿，规模净利润率达10%的历史新高。2026年一季度实现营业总收入348.25亿（同比+5.47%），利润总额63.7亿（同比+10.8%）。
2. 板块表现：
   • 常温液奶：份额稳住，26年追求企稳回升，重点通过资源向经销商倾斜和体系重塑积蓄力量。
   • 低温业务：逆势增长，低温白奶增长超22%，通过产品创新和新兴渠道铺设提升渗透率。
   • 奶粉业务：应配粉零售额跃居行业第一（市占率18.3%），金领冠单品牌目标冲刺市场份额第一。
   • 其他：奶酪、冷饮及国际业务保持双位数增长。
3. 新增长极：B2B深加工目标未来五年实现国内国际双百亿规模；成人营养品依托老龄化趋势，向专业功能化升级。

催化剂与风险：

1. 催化剂：上游原奶产能去化推进，奶价有望企稳回升，缓解行业周期波动；B2B深加工产能释放实现进口替代。
2. 风险：全球政治经济不确定性影响消费需求恢复节奏；原材料（如油价、塑料粒子、纸箱）价格上涨带来的成本压力。