2026年一季报和2025年报全 A 股业绩分析

摘要： 本报告对 2026 年一季度及 2025 年报的全 A 股财务指标进行全面分析，重点探讨业绩增速、ROE 及现金流情况，梳理各板块的业绩表现及边际变化。

核心数据变化：

1. 整体业绩显著回暖：2026Q1 全 A 非金融归母净利润累计同比增速重回两位数（12.00%），营收累计同比增速（5.24%）连续三个季度上行，整体业绩超出预期。
2. 板块贡献分化：归母净利润同比增速呈现“上游资源（36.79%） > TMT（30.73%） > 中游制造（10.54%）”的格局；行业层面，计算机、有色金属、国防军工增速最高。
3. 分板与指数表现：创业板和科创板的营收与净利润增速明显领先主板；在宽基指数中，中证 500 指数净利润增速领跑。

边际解读/市场影响：

1. 量价分析：价格改善是净利润增速高于营收增速的关键，2026Q1 全 A 非金融毛利率较 2025 年提高 0.80 个百分点。
2. 周期性迹象：全 A 非金融补库现金流和资本开支同比回升，资本开支和在建工程同比增速由负转正，显示企业信心改善，开启新一轮补库和产能扩张周期。
3. 盈利能力企稳：全 A 非金融 ROE（TTM）回升至 6.45%，尽管资产周转率有所拖累，但销售净利率边际改善。

后续关注与风险：
后续关注二季度及下半年上市公司盈利改善趋势的延续性。风险提示：本报告为历史数据分析，不构成对具体行业或个股的推荐建议。