新奥股份 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议为新奥股份 2026 年一季度业绩交流会，管理层详细解读了一季度的业务表现、财务状况、价格风险管理及未来展望，强调公司依托天然气全场景优势，在复杂市场环境下保持经营韧性。

核心观点/结论：
公司整体经营稳健，一季度销售体量增长 3.8%，跑赢行业大盘。虽然账面归母净利润受套期保值公允价值变动影响同比下降，但剔除该因素后的经营利润表现较为稳健，证明了公司全产业链布局的对冲能力。

经营与财务要点：

1. 天然气零售与平台：零售端量价稳健，工商业和民生用气均有增长；平台端呈现“量降价升”，综合毛差 0.5 元，同比增加 0.1 元。
2. 基础设施与泛能：舟山接收站通过多元化业务（租赁、分拨等）提升能力；泛能业务装机规模达 14.47GW，售电量增长 24.3%。
3. 财务数据：一季度营收 311.6 亿元，归母净利润 6.55 亿元（受套保公允价值变动 3.01 亿元影响），剔除后经营利润 9.44 亿元。
4. 风险管理：采用实货与纸货结合的套期保值策略管理国际 LNG 价格波动风险。

催化剂与风险：

1. 催化剂：国投节能电厂投产（满产需求 8-9 亿方）；全产业链布局在油气价格高波动的环境下具有天然对冲优势。
2. 风险：国际气价高企导致现货进口窗口减少；油价上涨可能导致中石油长协成本上升，从而缩窄平台气价差。