📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次快评分析了诺华 Leqvio 收入超预期对蓝晓科技的利好影响。Leqvio 作为一种寡核苷酸药物，其需求的增长将直接驱动其关键合成耗材——固相载体的订单增加。
核心观点/结论：
- 事件利好明确：诺华 Leqvio Q126 收入同比增长 69% 且大幅超预期，尤其是中国市场增长强劲，将加速蓝晓科技相关产品的收入增长。
- 竞争优势突出：蓝晓固相载体在性能上已与全球龙头日东相当或更优，且价格仅为对方的一半，预计中期市占率可超过 50%。
- 产能规模领先：蓝晓现有产能 3 吨并计划扩建至 20 吨，相比之下竞争对手日东产能有限且扩张空间小。
经营与财务要点：
- 营收预期：预计寡核苷酸药物固相载体收入将从 2026 年的 1 亿元快速增长至 2029 年的 10 亿元，届时贡献总收入的 14%。
- 利润贡献：该类产品毛利率超过 80%，将显著提升公司整体利润率（整体毛利率 45%）。
- 估值评级：维持买入评级，12 个月目标价 90.00 元。
催化剂与风险：
- 行业风险：树脂替换需求不及预期、原材料成本攀升、海外金属提取项目推迟。
- 公司风险：提锂项目完工推迟、新客户获取慢于预期、潜在的海外禁令。