江苏银行 2026 年一季度业绩快评

摘要： 本报告对江苏银行 2026 年第一季度（Q126）业绩进行分析。认为其净利润增速好于预期，但净息差、拨备覆盖率及核心一级资本充足率等关键运营指标出现走弱迹象。

核心观点/结论：
维持“买入”评级，目标价 14.00 元。尽管关键运营指标有所下滑，但净利润增长维持较好，预计市场对此反应基本中性。

经营与财务要点：

1. 盈利表现：Q126 收入同比增长 8.4%，净利润同比增长 8.2%，净利润增速好于预期。
2. 信贷规模：总贷款余额维持高增长，同比增长 18.9%，其中对公贷款同比增长 26.6%，而零售贷款同比下降 6.0%。
3. 资产质量：不良贷款率环比/同比下降至 0.81%，关注类贷款比率下降至 1.16%。但拨备覆盖率同比大幅下降 35.2ppt 至 308.4%。
4. 资本与息差：净息差环同比均大幅下降；核心一级资本充足率为 8.50%，相较于最低要求的缓冲空间有限。

催化剂与风险：
主要风险包括：1）宏观环境及房地产市场走弱导致资产质量恶化；2）政策利率下调及竞争导致资产收益率下滑；3）资本充足率限制。