科大讯飞 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会纪要

摘要： 本次会议为科大讯飞 2025 年度及 2026 年一季度业绩说明会。公司详细汇报了财务表现，强调在国产算力底座上坚持自主可控大模型研发的战略进展，并讨论了教育、医疗、司法等垂直行业的应用落地、AI 硬件（如 AI 眼镜、T90 学习机）的创新以及未来量子计算的布局。

核心观点/结论：

1. 算力底座自主可控：公司是国内唯一在国产算力上训练主流大模型的厂商，攻克了 MoE 和长思维链强化学习等关键技术，尽管面临国产芯片显存带宽限制的阵痛期，但已通过算法创新在中小尺寸模型（如 XF flash）上取得突破。
2. 行业深耕与壁垒：在教育、医疗、司法领域通过“高质量数据+数据飞轮+行业专家”构建壁垒，尤其是教育领域，通过软硬一体化实现因材施教。
3. Token 经济爆发：开放平台开发者数突破千万，API 和 Maas 服务收入高速增长，构建了独特的 Token 经济入口。

经营与财务要点：

1. 财务数据：2025 年度收入 271 亿元，规模利润 8.3 亿元，扣非利润 2.6 亿元；回款情况良好，经营活动现金流净额 32.8 亿元创历史新高。
2. 业务结构：战略业务占比提升至 60%，B 端和 C 端增长较快，G 端占比有所下降但商机储备增长 33%。
3. 平台表现：API 及 Maas 收入同比增长 263%，第三方开发者调用量增长 42 倍。

催化剂与风险：

1. 催化剂：6 月份 AI 眼镜正式上线；10 月份预计在华为 950 芯片平台上发布对标世界先进水平的大模型；T90 学习机及虚拟老师“小月”的推广。
2. 风险：国产算力芯片在超长上下文训练上的硬件限制；地缘政治对海外业务（尤其是中东）的潜在影响。