华电新能 2025 年度及 2026 年一季度业绩交流会纪要

摘要： 本次会议由华电新能管理层主持，回顾了 2025 年的整体经营业绩，报告了 2026 年一季度的运行情况，并详细部署了未来的发展规划，重点强调了装机规模的持续扩张、价值创造能力的提升以及市值管理的落实。

核心观点/结论：
公司定位为中国华电新能源业务的最终整合唯一平台，通过规模效应和精益运营巩固行业龙头地位。未来将紧跟国家新型能源体系建设，深化“3+N”空间布局，并在巩固风光电基本盘的基础上，积极探索“新能源+”融合发展（如零碳园区、虚拟电厂、算电协同），构建多元化能源供应体系。

经营与财务要点：

1. 装机规模：截至 2025 年底，控股装机容量 9,737 万千瓦；2026 年一季度突破 1 亿千瓦，持续稳固龙头地位。
2. 财务表现：2025 年实现营收 389.8 亿元（同比增长 14.7%），但扣非后归母净利润 72.43 亿元（同比下降 15%），主因是固定资产折旧、运维成本增加及平均电价下降。2026 年一季度营收 105.88 亿元（同比增长 10%），归母净利润 20.51 亿元（同比下降 28.9%），受气候、新能源消纳及电价政策综合影响。
3. 资产负债：2025 年末资产负债率 70.35%，较年初下降 2.71 个百分点，IPO 募集资金优化了资本结构。

催化剂与风险：

1. 催化剂：大基地项目（如天山北路等）的全面投产、海上风电重点区域开工、以及绿电交易等市场化创效能力的提升。
2. 风险：电力市场化交易电价波动、新能源消纳压力、气候因素对发电量的影响以及运维成本的上升。