📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕昊华科技 2025 年年度报告及 2026 年一季度报告展开，管理层详细介绍了公司四大业务板块的经营现状、财务表现及未来产能规划。公司整体呈现全面向好态势，营收与利润均实现显著增长。
核心观点/结论：
公司 2025 年营收 166.89 亿元（+19.49%），净利润 14.44 亿元（+37.07%）；2026 年一季度营收 42.3 亿元（+34.02%），净利润 3.08 亿元（+66.73%）。公司 2026 年营收目标设定在 180 亿元左右，且在探讨中期分红等积极分红政策。
经营与财务要点：
- 高端氟材料：业绩增长强劲。制冷剂受配额政策及新能源汽车（单车用量约为燃油车 2-3 倍）和空调需求驱动；锂电材料回暖；聚合物板块价格企稳回升，虽受新产能折旧拖累，但量价同步提升。
- 电子化学品：采取以量补价策略。$\text{NF}_3$ 满产满销但竞争激烈，价格略有下滑；$\text{WF}_6$ 价格由 29 万元/吨大幅上涨至 120-140 万元/吨，有望带来业绩惊喜。
- 高端制造化工材料：整体处于恢复期。曙光院一次性重新定价影响及民用航空轮胎项目折旧已逐步消化；黎明院等院所业绩迅速回升，整体板块预计 2026 年将实现两位数增长。
- 碳减排：一季度营收增长 55.5%，主要受益于 EPC 总承包业务（如金峰科技绿色甲醇项目）的订单确认，在手订单规模约 20 亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：$\text{WF}_6$ 价格高位运行、新产能项目投产、分红政策优化。
- 风险：中东冲突对海运费及部分出口产品的影响、电子气体领域竞争加剧导致的价格波动。