保隆科技 2025 年业绩点评：营收同比增长 25%，多业务布局优势初显

摘要： 国信证券对保隆科技进行财报点评，认为公司 2025 年营收同比增长 25%，多业务布局优势初显。虽然短期内受国内价格战及资产减值影响导致利润承压，但 2026 年一季度盈利能力已稳步回升，维持“优于大市”评级。

核心观点/结论：
公司作为全球 TPMS 龙头，地位稳固，且在智能悬架、汽车传感器及 ADAS 等新业务领域发展迅速。看好公司多样化产品布局带来的业绩增量，预计 2026-2028 年净利润分别为 3.80/4.60/5.36 亿元。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2025 年实现营收 87 亿元（+25%），归母净利润 2.13 亿元（-30%），主因国内价格战及 9804 万元资产减值损失。26Q1 营收 22.4 亿元（+18%），净利润 0.72 亿元，环比增长 388%，盈利缓步修复。
2. 核心业务：TPMS 业务稳居国内份额第一；智能悬架产品布局完善，在手订单超 140 亿元，且首次突破欧洲知名主机厂定点；传感器已形成 6 类 40 种产品布局，覆盖单车价值量约 1000 元；气门嘴与排气管件业务维持行业领先地位。

催化剂与风险：

1. 催化剂：空气悬架在手订单的量产落地，以及 ADAS 领域独家量产摄像头模组的进一步放量。
2. 风险：中美贸易风险、TPMS 及客户价格战持续导致的降价风险、智能驾驶业务不及预期。