📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛对香港交易所 2026 年一季度业绩进行分析，认为其营收表现强于预期，主要受投资收益、交易相关收入及上市费共同驱动。基于盈利预测上修，将 12 个月目标价上调至 540 港元，重申“买入”评级。
核心观点/结论：
- 业绩超预期：1Q 营收远超共识，得益于强劲的收入增长且营业费用保持稳定。
- 增长驱动力：潜在增长因素包括创纪录的上市储备项目、强劲的衍生品交易势头以及良好的成本控制与高经营杠杆。
- 预测上修：上调 2026-29 年营收预测 2%-4%，盈利预测上修 2%-6%，预计 2026 年每股盈利增长 8%。
经营与财务要点：
- 收入构成：营收超预期部分（6 亿港元）主要由投资收益（3 亿港元）、交易相关收入（2 亿港元）和上市费（1 亿港元）组成。
- 估值分析：采用三阶段股息贴现模型，目标价上调至 540 港元，对应 2027 年预期市盈率 35 倍。
催化剂与风险：
- 风险因素：包括内地资本市场的竞争压力、现金市场交易速度下降、内地降费带来的费用压力以及中国持续的通缩环境。