甘肃能化经营交流纪要

摘要： 本次会议为甘肃能化管理层与投资者的交流，重点介绍了公司在煤炭、电力、化工三大板块的经营现状、项目进度及未来的产业链延伸战略。

核心观点/结论：
公司坚持结构调整，通过布局煤电化工一体化实现产业延伸。目前煤炭主业处于价格下行压力后的恢复期，电力板块是主要利润贡献点，化工板块则处于产能释放和资产整合的上升期。

经营与财务要点：

1. 煤炭板块：全年计划可供销售量接近 2000 万吨（含 1600 万吨产量）。天宝井工矿因技术难题预计投产延至 2029 年，部分产能计划申请为国家储备产能以降低指标购买成本。4 月起动力煤与配焦煤价格出现明显回升。
2. 电力板块：庆阳 266 万千瓦火电机组预计 2027 年 2-3 季度投产；兰州新区 2100 万千瓦机组预计 2028 年底前投产。
3. 化工板块：一期工程已进入试生产，二期计划今年 8-9 月投产，届时尿素综合产能可达 70 万吨。公司计划通过发行股份购买资产方式收购金昌化工 100% 股权，该标的一季度盈利情况较好。

催化剂与风险：

1. 催化剂：金昌化工收购案的落地、化工二期工程投产、煤价回升带来的业绩弹性、容量电价的潜在贡献。
2. 风险：煤电价格波动风险、在建项目（尤其是天宝井工矿）建设周期进一步延长、市场化电价波动影响电力盈利。