金盘科技 2026 年一季度业绩点评：海外收入与订单大增，数据中心驱动显著

摘要： 本报告点评金盘科技 2026 年一季度业绩，核心指出公司海外收入与订单实现同比大幅增长，且数据中心下游的驱动特征极为显著，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司海外业务扩张迅速，数据中心下游已成为核心增长动力。预计 2026 年归母净利润约 9 亿元，对应 PE 约 47 倍。

经营与财务要点：

1. 业绩表现：2026Q1 实现营业收入 15.2 亿元（同比 +13.4%），归母净利润 1.1 亿元（同比 +4.8%）。若剔除汇兑损失、可转债利息及股份支付影响，经调整后净利润同比增长 43.84%。
2. 海外与数据中心驱动：海外收入 6.2 亿元（同比 +68%），占比提升至 40.6%。数据中心下游收入 3.83 亿元（同比 +104%），驱动特征显著。
3. 订单增长：Q1 新签订单 33.44 亿元（同比 +64.48%），其中海外新签占比达 67%，数据中心下游新签订单同比大增 278.45%，占新签订单比例达 52%。在手订单达 90.04 亿元。

催化剂与风险：

1. 催化剂：美国对电气设备需求的迫切程度以及 AI 数据中心资本开支的持续投入。
2. 核心风险：海外市场拓展不及预期、原材料（铜、硅钢）价格大幅波动、汇率波动风险以及新兴业务（储能、SST 等）落地不及预期。