骄成超声 2026Q1 点评：业绩超预期，持续推进超声波技术平台战略

摘要： 本报告对骄成超声 2026 年一季度业绩进行点评。公司一季度营收与净利润实现同比高增长，盈利能力持续提升，且正通过高强度研发将业务由单一领域扩展至半导体、医疗、航空航天等多元化超声波技术平台，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
公司 2026Q1 业绩超预期，营收和净利润同步高增。公司已完成向“通用超声波技术平台”的蜕变，构建了“设备+耗材”双轮驱动的发展模式，未来成长空间由新能源领域向半导体、医疗及航空航天等新赛道延伸。

经营与财务要点：

1. 财务表现：2026Q1 实现营业收入 1.98 亿元（同比 +34.29%），归母净利润 0.50 亿元（同比 +112.85%），毛利率达 66.77%，净利率大幅提升至 23.12%。
2. 订单与现金流：经营性现金流同比转正，合同负债 1.08 亿元，验证订单高增。
3. 平台化战略：在半导体领域，SAM 及超声波固晶机获得订单，打破海外垄断；在医疗领域，贝斡医疗取得 6 项口腔医疗器械注册证；在航空航天领域，获得首台热塑性复合材料焊接设备订单。
4. 资本支出：拟定增募资不超过 13.44 亿元，重点投向半导体及高性能功率超声设备研发。

催化剂与风险：

1. 催化剂：设备保有量扩大带来的高毛利耗材收入占比提升；半导体及航空航天等新领域业务的实质性放量。
2. 风险：下游行业技术路线变革导致的产品研发风险；新能源、半导体等下游行业景气度下行风险。