高通（Qualcomm Inc.）季度业绩点评：业绩符合预期但指引偏弱

摘要： 本报告是对高通公司（Qualcomm Inc.）季度财报发布后的初步点评。尽管该季度财务结果基本符合市场预期，但受智能手机市场疲软及内存定价影响，公司提供的下一季度营收和 EPS 指引显著低于预期，预计股价将承压。

核心观点/结论：
高盛对高通维持“中性”评级，12个月目标价为 135 美元。尽管本季度营业 EPS（2.65 美元）高于预期，但 3Q 营收指引（96 亿美元）远低于高盛（105 亿美元）和市场预期（103 亿美元）。

经营与财务要点：

1. 整体业绩：季度营收 106 亿美元，毛利率 54.7%，EBT 利润率 30.6%，整体表现与市场一致。
2. 业务分部：手机业务营收 60.2 亿美元，基本符合预期；汽车业务 13.3 亿美元，表现强于市场预期；IoT 业务 17.3 亿美元，低于预期。
3. 指引压力：3Q 营收和 EPS 指引均低于预期，手机业务的下滑是主要驱动因素。

催化剂与风险：

1. 上行风险：数据中心 CPU 进展超预期；智能手机市场份额企稳或提升；ARM 架构 PC 普及速度加快。
2. 下行风险：智能手机业务份额损失超出预期；汽车及 IoT 业务营收增长速度慢于预期。