5 月市场投资机会与国产算力逻辑交流纪要

摘要： 本次会议主要探讨 2026 年 5 月的投资方向，核心聚焦于国产算力、光芯片及锂电等板块，强调通过“自下而上发现机会，自上而下锁定逻辑”的交易体系捕捉机会。

核心观点：

1. 国产算力进入爆发期：认为国产算力芯片缺口大且将进一步扩大，核心主线为 GPU 和超节点（Super-node）。超节点的落地将大幅降低应用成本并反向拉动需求，形成正反馈闭环，带动有产能的 GPU 厂商受益。
2. 光芯片具备高贝塔属性：认为光芯片是光通信的核心环节，其涨幅理论上将超越光模块，建议投资者保留底仓以应对后续滚动操作。
3. 其他板块机会：提及锂电订单到营收的转化是时间问题，且关注上游锂矿机会；商业行业也是 5 月绕不开的方向。

论据支撑：

1. 财务数据验证：以某算力标的（古王）一季度营收增速 160% 为例，证明国产算力逻辑正在兑现。
2. 前瞻指标分析：建议通过观察合同负债（订单情况）和预付款项（备货情况）来判断产能和量产的前瞻指引。
3. 资本开支对比：对比海外 CSP 厂商的资本开支水平，认为国内算力资本开支仍有较大的提升空间。

局限性/风险：

1. 二阶逻辑风险：警惕磷化铟、薄膜磷酸锂等二阶环节，认为其在退潮后回调幅度可能更大。
2. 监管风控：提醒在社交平台交流时注意合规，避免直接贴出证券全称和代码。