📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了美国超大规模云计算厂商（Hyperscalers）2026年第一季度业绩及资本支出（Capex）指引对大中华区科技硬件供应链的正向传导作用，认为强劲的资本支出计划将支撑相关供应链公司的业绩。
行业主线：
- 资本支出指引上调：微软、Meta 和谷歌均上调了 2026 年的 Capex 指引，反映出对 AI 基础设施的持续投入。
- 需求强于供应：超大规模厂商的评论确认需求依然强劲，且资本支出的增加在很大程度上是为了应对组件价格的上涨，这缓解了市场关于价格上涨会抑制服务器采购数量的担忧。
关键变化与分歧：
- 具体厂商动态：微软 2026 年 Capex 指引升至 1900 亿美元；Meta 上调 100 亿美元至 1250-1450 亿美元；谷歌上调 50 亿美元至 1800-1900 亿美元。
- 积压订单增长：AWS 的积压订单从上季度的 2440 亿美元增加至 3640 亿美元。
受益方向与风险：
- 受益方向：通用服务器供应商 Wiwynn（Agentic AI 关键受益者）；ABF 载板供应商 Unimicron 和 NYPCB；以及 ASIC PCB 供应商 Gold Circuit Electronics。
- 核心风险：数据中心建设进度延迟、服务器整体需求放缓、AI 服务器渗透率低于预期或出现无需载板的新技术替代方案。