📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为中信证券的周度研读汇总，核心逻辑建议在抱团行情结束后，坚守中国优势制造，积极寻找具备基本面逻辑且出现供需缺口的非热门品种。
核心观点：
- 配置方向：聚焦中国优势制造，寻找供需缺口引发的涨价及超预期利润机会，关注“节能降碳”等政策引导。
- 盈利预测：制造业盈利周期可能于 2026 年第一季度迎来反弹，预计有色、电子、运输设备、石油石化等板块盈利增速将处于领先。
- 市场研判：亚洲股市逻辑正从地缘风险转向产业景气与基本面修复，A 股建议缩圈配置，港股有望迎来估值扩张。
论据支撑：
- 工业利润：3 月工业企业利润修复进入上行周期，PPI 回升推动企业补库，其中能化链条和 AI 算力链条利润增速较快。
- 景气指数：通过“工业景气指数”分析，有色金属冶炼、计算机通信电子设备、铁路船舶航空航天等制造业中观景气表现较好。
局限性/风险：
- 宏观风险：中美科技贸易摩擦加剧，海内外宏观流动性超预期收紧。
- 国内因素：经济复苏或政策实施效果不及预期，房地产库存消化缓慢。
- 外部环境：中东、俄乌等地区冲突进一步升级。