📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由大摩邢自强主讲，分析了 2026 年初市场“开门红”的成因，并从科技亮点、资金流动性、风险偏好以及宏观政策等维度，对中国经济的长期可持续性与资产配置方向进行了前瞻性展望。
核心观点：
市场短期的上涨趋势由科技亮点、资金充裕和风险偏好改善三大因素驱动。然而，要将短期“科幻流”转化为长期“制度流”，关键在于房地产市场的止跌回稳、消费潜力的释放以及社会保障体系的实质性改革。
论据支撑：
- 科技维度：AI 革命处于第一阶段，中国在轻量化、开源模型及商业场景落地方面具有性价比优势；生物制药领域出现突破性进展，预计未来中国创新药在 FDA 获批比例将显著提升。
- 金融与汇率：美元资产的“独秀”地位受损，导致全球主权资产配置向战略资产转移。人民币汇率短期升值是季节性与补涨因素，长期不应将其作为经济再平衡的主要机制。
- 地产与社保：建议通过公积金改革等手段使按揭利率低于租金回报率，以改善购房预期；通过提升农民工社保补贴来降低预防性储蓄，释放消费潜力。
局限性/风险：
AI 对劳动岗位的替代效应可能在 2029 年后产生社会冲击；单纯依赖先进制造业的出口无法完全消除国内通缩压力和房地产下行的负面影响。