📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本文为中金研究的本周精选汇总，涵盖了对政治局会议的联合解读、美元国际地位的韧性分析、国内经济“再通胀”与“类滞胀”的格局研判，以及美联储4月议息会议后的政策动向分析。
核心观点：
- 政策方向：政治局会议强调增强内生动力，财政政策聚焦“精准有效”与“结构优化”，货币政策维持适度宽松。
- 美元地位：美元的国际地位由金融因素（成熟市场、流动性、支付体系）强力支撑，其衰落将是一个漫长且反复的过程。
- 经济格局：当前经济呈现冷热分化的二元格局，新兴产业与外需强劲，但传统内生需求不足，两者并存将成为年度主线。
- 美联储动向：美联储货币政策立场趋于谨慎，由于通胀环境复杂且供给冲击常态化，降息门槛抬高，预计下次降息或推迟至第四季度。
论据支撑：
- 基于政治局会议关于扩大消费供给、网络规划建设及科技产业政策的部署。
- 通过信用周期分析框架解读股债市场定价逻辑，并分析伊朗局势对能源转型和输入性通胀的影响。
- 分析美联储官员投票倾向及鲍威尔接任者沃什的政策信号。
局限性/风险：
- 外需面临较大压力可能冲击当前经济格局。
- 输入性通胀带来的成本压力及供给冲击压缩政策宽松空间。