📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对2026年4月制造业、非制造业及综合PMI数据进行了点评。整体呈现制造业维持在荣枯线以上扩张，而非制造业边际回落至收缩区间的特点。
核心数据变化：
- 制造业PMI：4月为50.3%，较前值（50.4%）微降0.1个百分点，但仍处于扩张区间。
- 非制造业PMI：4月为49.4%，较前值（50.1%）下降0.7个百分点，回落至荣枯线下方。
- 综合PMI：4月为50.1%，较前值（50.5%）下降0.4个百分点。
边际解读/市场影响：
- 制造业支撑点：外需改善带动新出口订单大幅回升，尤其是欧元区、英国及日本景气度提升。铁路船舶航空航天、计算机通信电子设备等行业需求释放较快。
- 内需压力点：地产销售“小阳春”热度降温导致建筑业PMI回落；服务业（批发、零售、居民服务等）活跃度偏弱，反映内需修复进程仍有波折。
后续关注与风险：
- 支撑因素：关注设备更新资金下达、新型政策性金融工具投放及地方债项目建设对国内产需的支撑作用。
- 潜在风险：原材料购进价格与出厂价格的剪刀差走阔可能导致企业利润承压；同时，高利率环境下外需修复的可持续性仍需验证。